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□ 日报记者 赵冬雨 我惠春祝愿“十四五”期间，我国资本市场稳中求进，协调发展与安全，筑牢监管防线，严守风险底线。一系列政策发布实施以来，资本市场核心体系和底层管理逻辑全面重构，多层次市场体系更加完善，市场功能不断完善，市场韧性显着增强，市场生态不断完善。五年来筑起市场运作的“防波堤”，对于资本市场来说并不寻常。 “十四五”期间我国资本市场面临复杂多变的国内外环境。全球经济金融波动、地缘政治冲突、国内经济转型等多重因素给资本市场带来一系列考验。 9月22日，在国务院新闻办举行的高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会上，证监会主席吴清在回答记者提问时表示，五年来，市场面临的资本环境发生了复杂深刻的变化。 “在很多人不关心的面前，应对风险挑战，在党中央、国务院的总体部署下，我们协调各宏观管理、金融管理、国有国企及相关经营主体，加强政策对冲、资本对冲、去年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险促进资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九’”），其中指出，“重点建设安全规范、透明开放、充满活力、有韧性的资本市场， 坚持把中国条件和市场条件相结合，崇拜一般政治和市场条件，崇拜政治和市场条件，崇拜一般政治和市场条件，崇拜一般政治和市场条件，一般工厂和市场条件，一般市场条件，关注市场资本工作本质，注重加强监管，规避风险，推动高质量发展，聚焦完善资本市场核心体系，更好发挥资本市场作用。 ”在2018年中央经济工作会议提出的“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的提法中，增加了“安全”两个字，并放在首位，凸显了资本市场协调发展和安全的重要性。“资本市场协调发展和安全是新时代金融工作的主要主张，体现了处理发展与安全动态平衡的智慧。”田选表示。 清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长。具体来说，发展是目标，即通过深化改革激发市场活力，为实体经济注入资本动能；安全是前提，即筑牢坚固防线，确保市场稳定运行e 对抗风险。两者是辩证统一、相辅相成的。新“国九条”颁布后，证监会及相关部门已陆续对规则发出60余条传票。核心制度和底层管理逻辑全面重组，为资本市场稳定发展奠定了制度基础。吴庆基介绍，证监会落实“四早”要求，加强全面防范监测预警，强化跨市场、跨行业、跨境发展的风险管控机制，加强与有关方面的协调配合，支持汇金公司、社保、保监会、保监会、保监会、上市公司发挥内在稳定作用，共同发挥“组合”作用。 BL 的”，构筑坚固的防波堤和防波堤，有效应对外部冲击，投资者对市场的信心和预期明显提升。同时，资本市场主要领域的风险得到有序化解，为市场平稳健康发展创造了有利条件。吴清介绍，证监会坚持严控增量，持续压减库存，严防大盘大跌。 “爆发”，交易所市场债券违约率维持在1%左右的低位。私募基金风险管理扎实推进。清理僵尸机构约7000家，“伪私募”等风险上升总体得到遏制。关闭黄金交易所和“假黄金交易所”取得了惊人的成果。原定关闭的27家黄金交易所全部取消 泛化，以及数百个“假”通过一系列政策措施的保护，A股市场在不确定性、不稳定因素明显增多的复杂严峻形势下，表现出了较强的韧性和抗风险能力。证监会数据显示，“十四五”期间，A股市场的市场稳定性和韧性较好。上证指数年度波动率 15.9%，比“十三五”期间下降2.8个百分点。全面惩治和防范“打孔组合” 面对资本市场的风险考验，监管部门坚持“棘手”、棱角监管，持续完善全链条监管体系，严防违法违规行为。监管执法的有效性和效率大大提高。根据 数据来自C中国证监会数据显示，“十四五”期间，共对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214起，罚款、没收金额达414亿元，较“十三五”期间分别增长58%和30%。吴庆介绍，一方面，针对投资者痛恨的金融造假等违法违规问题，既“追究元凶”，又“惩治同谋”，系统形成全方位、立体化的综合惩戒体系，决心摧毁造假“生态”。例如，恒大地产和审计机构因债券市场财务造假分别被处以历史最高罚款41.75亿元和3.25亿元，“粤博电力”案中的第三方同时被追究其责任。合作诈骗。另一方面，要充分运用法律规定的手段，严格依法依规，狠狠打击“禁令”。最高人民法院联合印发《关于严格公正执法司法服务确保资本市场高质量发展的指导意见》，继续完善行政、民事、刑事责任制度。五年来，公安机关移送案件及指征700余起，多名责任人被依法追究刑事责任。在监管体系建设中，立法工作成为重要抓手。以证监会2025年立法立法规划为例，今年纳入国家工作计划的监管项目共有19个，其中“力争引进”的重点项目8个年内需要研究适时发布的11个项目。这些设立法律项目的重点是加强资本市场主要领域的监管，维护市场稳定健康发展，切实保护中小投资者的合法权益。对于如何协调资本市场的发展和安全与系统指导，田选表示，要综合处理两者的关系 并且辩证地。他认为，发展不是盲目扩张，而是遵循“建设制度、不干预、零容忍”的方针，在安全范围内实现高质量增长。安全不是被动防御，而是通过主动管理消除风险隐患，为市场长期健康发展奠定基础。两者的共同努力不仅增强了既增强了市场的吸引力，又增强了投资者的感受，形成“市场发展——投资者收益——资金流入——市场进一步发展”的良性循环，最终实现资本市场持续繁荣与投资者长期回报的有机和谐。做好资本市场工作是一项长期的系统工程。吴庆表示，下一步要提高管理的准确性和有效性，落实主体责任和主业，严格依法管理，重点破解大、坏、重点，该管的管好。同时，要坚持严格有分寸、严格有效，进一步完善市场监管和风险防范机制，营造“弹性”和“可管”的资本市场秩序，推动高质量发展。织牢投资者保护“安全网”投资者保护是整个“十四五”期间政策的一条主线。通过法律保障、完善制度、转变机制、严格执法等多项措施，我国资本市场逐步构建了“大投资保险”理念下的综合保障体系，有效提升了投资者感受和市场安全感。康美药业案作为第一起特别代表人诉讼案件，向投资者支付约24.6亿元。紫晶仓储案、泽达益盛案分别支付投资者10.9亿元、2.8亿元……近年来，实施了一批标志性案件，提高了保护投资者合法权益的质量和有效性。阿呆吴青认可，证监会积极回应投资者关切，并已取得重大进展双重完善了折扣减免、交易量、担保借贷等相关监管规则和调解员专业素质。完善的赛前、赛中、赛后保险体系将不断完善。资本市场的协调发展和安全对于保护和回报投资者具有重要意义。田轩表示，一方面，发展带来投资机会。通过扶持优质企业名单，优化市场生态，让投资者分享经济转型升级的红利，获得可持续的投资回报。另一方面，安全保证了投资信心。严格的监管执法和有序的纠纷解决机制，可以有效防范损害投资者利益的行为，同时坚决守住不发生系统性金融风险的底线，让投资者敢于投资、敢于投资。有信心。中国银河证券首席经济学家张军表示，“平衡、安全发展”的衡量标准归根结底在于能否在提高市场配置效率和降低系统性风险之间找到动态平衡。当“优质供给、有效管理、稳定预期”形成正循环时，资本市场的吸引力随着内部稳定性的提高，投资者的可获得感和回报率自然会提高，从而支撑长期融资，以更具韧性的资本市场改变中国现代化建设的生态。展望“十五五”，我国资本市场面临前所未有的机遇。深刻把握并始终遵循发展与安全相结合的重要原则，既是应对复杂内外部挑战的现实需要，也是引领国家发展的关键保证。资本市场长远健康发展，服务国家总体战略。发展与安全相结合，是资本市场应对风险挑战、夯实稳定运行基础的必然要求。要持续完善法律保障，加强全链条监管，严厉打击金融欺诈、内幕交易等违法行为，有效化解重点领域风险，构筑严密的投资者保护网。只有守住不发生系统性风险的底线，信心才能坚定，发展成果才能经得起考验。发展与安全挂钩，是资本市场深化改革开放、激发内在活力的关键支撑。没有深度和广度的市场必然抗风险能力弱；而一个缺乏活力的市场，在安全方面只会有较低的静态稳定性。真正的安全是通过动态发展和更高程度的开放来实现安全。资本市场各项改革举措的顺利实施，离不开相匹配的风险管理和监管能力。安全、透明、高效的市场环境本身就是吸引国内外资本、激发市场创新的一大吸引力。发展与安全挂钩，是资本市场实现高质量发展、赋能实体经济的有力保障。发展和安全就像汽车的两个轮子和鸟儿的翅膀。他们不容忽视。在资本市场高质量发展新征程中，我们要不断提高经营体系和管理能力现代化水平，做到“开放、清晰、可控”，努力打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。为全面建设社会主义现代化强国贡献更多资本市场力量。
（编辑：蔡青）
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